5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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